(电子商务研究中心讯)　　前言:三足鼎立的电商物流体系。围绕电子商务物流,有三大参与方,分别是电商自建物流、菜鸟平台、第三方快递(三通一达为代表)。电商自建物流和菜鸟物流平台的最初的出发点,都是希望通过用最优质的快递服务来提高客户体验,最终增加B2C业务的销售量。然而由于居高不下的仓储物流建设成本,两类物流模式都不约而同的将未来的发展方向,定位在对于全社会开放的、独立的物流公司。而另一方面,原本就为社会化经营的第三方快递企业也开始反向渗透电商领域。

　　菜鸟诞生的背景及现状:“天网”+“地网”,大数据推动物流效率升级。天猫商城的物流服务处于良莠不齐的状态,难以形成统一的形象及口碑。加之B2C电商通过自建物流体系,在外部竞争上给予天猫压力,使天猫商城在家电家私为代表的细分市场份额逐渐被蚕食。对此,阿里开始发力物流,推出了“平台化、网络化”思维的物流体系“菜鸟网络”,依托天猫、淘宝交易、物流信息的数据网络(天网),并利用分布全国几大重要区域的巨大仓储中心(地网),利用信息大数据的优势,布置仓储,调配物流,在多个方面提高物流快递转运的效率。

　　菜鸟体系大解构:多领域布局,智能物流立体布局渐清晰。其一,菜鸟引入银泰和复星作为股东,借力银泰复星全国拿地布局物流地产,据网络媒体不完全统计,菜鸟目前已拿下2万亩物流用地。其二,阿里巴巴与苏宁“联姻”,互相出资百亿认购对方新发行股份。通过战略合作,苏宁得到阿里导入的线上巨量消费者资源,阿里则将450万平米仓储网络和全国线下门店资源纳入麾下。其三,参股专业智能仓配一体化解决方案提供商--心怡科技,让其负责天猫超市开仓的核心管理。此外,阿里还投资全峰、百世汇通、圆通快递、日日顺、卡行天下、高德和新加坡邮政等企业,完成了在智能物流领域的全方位立体布局。

　　菜鸟盈利模式分析:整体来说与快递公司是合作关系。菜鸟向卖家提供仓配网络服务、跨境网络服务和基于平台大数据的传统快递服务,向物流企业提供的大数据分析及物流云服务,此外菜鸟还推出针对农村卖家及消费者的农村物流,以及面向最终端消费者的菜鸟驿站代收代寄件服务。

　　菜鸟定位:类政府行业标准制定者及变革推动者。我们认为菜鸟的目标定位是促进电商物流不断变革升级,让各家快递物流企业为消费者提供更好的服务。这一目标,使得菜鸟主观上并不会直接与快递企业竞争,但是客观上会影响快递企业未来竞争的路径。一方面,加入菜鸟联盟的几家快递公司的相对份额会比较稳定,不会出现一家逐渐做大甚至垄断的局面,集中度不大可能再显著提升。另一方面,积极参与菜鸟体系的快递企业会比不积极参与的更加受益。此外,菜鸟的动作也会影响到快递公司战略。

　　投资策略。我国快递行业潜在增长空间仍很大,在价格战趋缓的情况下,龙头快递企业竞争格局逐步改善。菜鸟的不断壮大并不会直接与快递物流企业竞争。但是菜鸟的出现将如何影响快递公司的战略需要关注。推荐标的:新海股份、大杨创世、艾迪西、鼎泰新材。(来源：兴业证券；编选：中国电子商务研究中心）