(电子商务研究中心讯)58同城("公司")2018年第一季度业绩高于市场预期。2018年第一季度收入达到人民币2,471.2百万元,同比增24.3%,超预期4.3%及此前收入指引上限。毛利率达89.6%,同比轻微下滑0.4个百分点。非
GAAP 股东净利润达到人民币305.8百万元,同比猛增189.2%,非 GAAP
净利率达12.4%,同比改善7.1个百分点。2018年第二季度收入指引在人民币3,100百万元至人民币3,200百万元,相当于19.6%至23.4%的增长率。
要点:1)我们预期2018年付费会员账户将会超过3百万个。2)招聘类别继续推动整体增长。受惠于规模效应,覆盖范围增加及更多差异化产品,58同城将得以巩固其在线招聘市场的地位。3)房屋类别预计于2018年保持稳定。我们预期房屋类收入将在2018年同比增长11%。4)
公司继续投资高潜力新业务。尽管短期利润率波动,我们认为新投资将是未来提升估值的催化剂。
维持目标价为90.00美元,投资评级为“收集”。稳定的房屋类别和正面的招聘类别预计在2018年仍会持续。58到家所带来的亏损减少抵销利润率下跌的负面影响。目标价相当于6.8倍2018年预测市销率和38.5倍的2018年预测非GAAP 市盈率。(来源:国泰君安 编选:电子商务研究中心)