(电子商务研究中心讯)　　摘要

　　新零售一年多以来，阿里和腾讯两大阵营招兵买马，阿里系具有先发优势，腾讯系不甘落后，在去年末今年初密集布局。超市板块作为新零售元年最受青睐的资产，被投后的落地情况备受关注。近日高鑫零售发布2017年财务业绩公告，虽然短期业绩承压，但是与阿里合作后的长远发展值得期待。

　　点评

　　净利润大增来源于预付卡收入确认，短期业绩承压。高鑫零售2017全年实现营业收入1023.20亿元，同比增长1.9%，主要由于集团在内地新开18家门店带来的规模效应。2017全年净利润为30.20亿元，同比增长14.9%，净利润大增主要来自于确认未使用预付卡余额产生的税后收入3.45亿元。此外，同店增速由2016年的-0.36%下滑至-0.98%，短期业绩承压。

　　与阿里强强联手，线上线下整合加速。2017年11月，阿里巴巴投资约224亿港币，直接和间接持有高鑫36%的股份，双方结成战略联盟，就供应链、网上平台、分享数据、整合系统及硬件等签署合作协议。虽然阿里入股高鑫在短期内并未给高鑫业绩带来大幅改善，但是阿里的互联网基因和大数据资源加速了高鑫的线上线下整合。一方面，天猫超市百万件商品已经在大润发华东20个城市的167家门店上架，由阿里大数据根据周边消费者喜好筛选商品，并由天猫供应链优化供货方案，目前3成以上商品来自境外快消品牌，销售状况虽然有好有坏，但整体上调整了门店的经营体系和业务链路。此外，天猫智能母婴室也将全面进驻大润发，联合全球顶级母婴品牌，致力于为妈妈人群实现“一站式带娃”，提升消费体验。为进一步吸引年轻人回归大卖场，全国100多家大润发门店还引进了天猫美妆专区。另一方面，受惠于阿里的新零售能力，目前“大润发优鲜”APP已于大润发所有门店推出，提供一小时内配送到府的服务，现约有6000-7500个商品选项，大润发杨浦店12月数据显示生鲜食品的销售占比超50%。目前“大润发优鲜”APP的注册会员超过一百万人，其中33万为活跃会员，活跃会员每月平均购买次数超过四次，访客数量的转换率超过40%，未来该APP还将受惠于“淘宝到家”手淘产生的流量。

　　新零售背景下，看好合作的中长期价值。未来高鑫将继续借助阿里的技术和流量，完成实体店的数字化转型，从而整合会员系统、存货和支付，数字化改造将于2018年3月开始并于年底前完成。从中长期看，选择阿里，拥抱数字化浪潮，有利于提升门店经营效率，考虑到集团已经储备好78个地点开设大卖场，其中67家在建，未来发展总体可期。此外，新零售背景下，2017年集团开店节奏明显放缓，新开门店数较2016年减少超过五成，但是积极开发新业态，全渠道发展，从注重量向注重质过渡。电商方面，2017年飞牛网将重心转移至B2B，依托将近400家实体店，以门店作为仓库，辐射全国200座城市，实现交易总额41亿元，较2016翻倍。新业态方面，2017年公司在上海、江苏、浙江等省份推出67个“欧尚一分钟”无人便利店；于上海、苏州、昆山和宁波开设5家莱碧的美妆店；第一家高端超级市场Hi!Auchan凭借其超60%的生鲜占比，销量和顾客数较2016年增加超过30%。集团计划未来将这些中小型业态与线上连接在一起，实现全渠道发展，阿里作为新零售的提出者与大数据资源的掌握者，未来双方在这些新业态上的合作也值得期待。

　　风险提示：门店培育不及预期，线下零售复苏缓慢

　　（来源：亿邦动力研究院 编选：电子商务研究中心）