电商门户 互联网+智库
·设为首页 ·我要投稿 ·生意宝 ·生意社 ·官方微信 ·专题
综合
快消品|跨境
钢铁网 上市|化塑
大宗品 市场|B2B
零售
B2C|海淘时尚|珠宝
三农|母婴 女性|食品
美妆|百货 生鲜|鞋服
O2O
房产|教育 团购|餐饮
社区|家居 汽车|差旅
医疗|婚嫁 智能|影视
金融
区块链保险|支付
众筹|P2P政策|企业
消费|理财 银行|征信
智库
报告|数据 法规库
研报|案例 企业库
指数|PPT 论文库
人物
网红|专家 企业家
人才|培训 微博库
快评|明星 记者库
服务
法律|维权 淘宝|曝光
营销|物流 传媒|运营
思维|品牌 微商|会议
当前位置:首页 > > 物流快递 > 研报:华泰证券:申通快递:稳健增长,多元可期

研报:华泰证券:申通快递:稳健增长,多元可期

http://www.100ec.cn  2018年03月08日09:53   人才招聘

  申通快递(002468)

  2017全年收入增长28.1%,归母净利润增长26.3%

  公司公布2017年业绩快报,全年收入126.6亿元,同比增长28.1%,实现归母净利润15.9亿元,同比增长26.3%,业绩符合3Q17季报中的预计区间(15.1-16.4亿元),略低于此前我们预期的16.6亿元。我们认为,随着公司内部管理得到理顺,申通经过2年左右时间调整,业务量增速逐渐恢复至行业平均,成本控制得当,多元投资布局稳健。维持“增持”评级。

    月度业务量增速向好,成本控制得当

  公司业务量增速恢复较为明显。自2017年10月公司公告月度业务量数据以来,其4Q17三个月的月度业务量增速分别达到13.9%/19.8%/28.6%,环比改善。4Q17当季业务量增速20.8%,较2017年上半年的18.3%有所提升,增速接近行业平均增速24.3%,市占率下滑趋势明显缓解。同时,得益于公司对干线运输等主要成本项的有效控制,公司盈利增速基本与收入增速持平。我们认为,2018年公司成本优化趋势将持续,使公司快递业务利润维持良好增长。

  快递相关产业多元化发展,稳健布局未来增长点公司积极探索智慧物流、重货、集装化干线物流等快递产业相关产业,布局未来可能的新增长点。在末端,公司公告其积极参与丰巢发展,通过快递柜优化末端成本。在业务品类上,公司与参股的大件快递企业快捷快递合作,积极开展重件业务。在运输端,公司与中车设立智慧物流母基金,投资城市智慧物流与交通运营项目、智慧物流与交通先进装备等产业,充分挖掘公司产业链上下游的投资机遇。

  管理改善的效果有望持续,维持“增持”评级

  公司自内部管理得到理顺后,业务量增速、成本控制以及产业投资均有起色,管理效率提升较为明显。由于公司此前加盟商与总部间博弈等问题较多,内部挖潜空间较大,业绩增长有望持续。考虑到4Q17行业业务量增速不及预期,我们下调2018年行业整体增速预期,但预计2019年公司市占率企稳回升,预计公司2017-2019年业绩分别为16.0/20.3/23.3亿元(前值16.6/20.8/22.6亿元)。可比公司Wind一致预期2018E的PE估值中位数为24.9X,考虑到公司市占率较低,给予估值5%-15%折价,对应目标价调整至28.4-31.7元(前值28.4-31.9元),维持“增持”评级。

  风险提示:上游电商销售不及预期,运力、油价、人工成本涨幅超预期造成公司成本压力增加,旺季产能不足造成品牌负面影响。(来源:华泰证券 文/郑路 沈晓峰;编选:电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

版权声明
   (1)凡本中心注明“来源:电子商务研究中心”或带有电子商务研究中心水印LOGO的所有文字、图片、音频、视频及其他任何形式的作品 ,其版权均属电子商务研究中心所有,任何媒体、网站或个人未经本中心协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已与本中心协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明“稿件来源:电子商务研究中心”,违者本中心将依法追究责任。
   (2)转载或引用本中心内容必须是以新闻性或资料性公共免费信息为使用目的的合理、善意引用,不得对本中心内容原意进行曲解、修改,同时必须保留本中心注明的“稿件来源”,并自负版权等法律责任。
   (3)对于不当转载或引用本中心内容而引起的民事纷争、行政处理或其他损失,本中心不承担责任。
   (4)凡本中心注明“来源:xxx(非电子商务研究中心)”的文/图等稿件,均转载自其它媒体、网站与机构,其转载目的在于传递更多信息,并不代表本中心赞同其观点和对其真实性负责,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容,如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的“稿件来源”,并自负版权等法律责任。
   (5)关于本中心发布的用户投诉稿件,信息均由用户通过本中心投诉通道提供,本中心不对其真实性负责,若内容真实性有误,请与本中心联系,本中心将在核实后进行处理。
   (6)对不遵守本声明或其他违法、恶意使用本中心内容者,本中心保留追究其法律责任的权利。
   (7)如因作品内容、版权和其它问题需要同本中心联系的请发送相关内容至邮箱:[email protected]
   此版权声明解释权归电子商务研究中心所有。
更多>>热点资讯
  导读:3月7日,国内知名电商智库——电子商务研究中心发布《2017年度中国跨境电商政策研究报告》(报告全文下载:www.100ec.cn/zt/17kjdsbg)。报告对2013-2017年中国跨境电商政策进行了全面、系统的...[详细]
  • 电商报告
  • 投诉曝光
  • 热点专题
生态型企业:更多>>
关于我们 联系我们 投稿撤稿 友情链接 免责声明 人才招聘 独家专题 中心微信
电子商务研究中心 版权所有 浙ICP备14007955号-17