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研报:天风证券:生意宝:企业互联网时代到来 供应链金融闭环崛起
发布时间:2017年12月07日 17:31:03

(电子商务研究中心讯)  C端互联网红利正在消失,企业互联网时代到来

  C端流量红利基本结束,用户流量基本已经被BAT瓜分,从BAT的商业布局来说,C端生活、支付、电商等等生态方面已经被BAT布局完备。经过B2C模式2008年到2014年的蓬勃发展,企业用户对互联网信赖程度提高,同时企业端用户需求升级:精细管理、供应链优化、采购电商以及辅助信息化等,倒逼企业升级,B2B时代到来。

  供应链金融模式作为目前B2B模式的发展方向,有应收账款、保兑仓以及动产质押融资三种模式,中小企业融资市场巨大,传统银行业难以满足其融资需求。中小企业融资面对大融资缺口和高融资成本,中国B2B产业仍处于蓝海市场。

  转型模式跑通,打造供应链金融龙头

  生意宝首创“联盟+小门户”模式,旗下拥有中国化工网、全球化工网、中国纺织网、医药网等多个行业类专业网站。商务模式是提供信息流服务,把生产商、中间商、终端用户的信息聚集到平台上,收取会员费+广告费。

  上市后,公司坚定转型,现在公司形成了B2B大宗商品交易平台、互联网融资平台(网盛融资)、在线支付平台(生意通)三位一体的全新模式,为小微企业提供综合普惠金融服务,解决中小企业融资痛点。

  供应链金融平台构成了公司的核心壁垒:1.计算机平台的搭建十分复杂,背后有几十个平台,横跨贸易、流通、物流、金融等多个领域;2.银行的技术接入要求较高;3.获得全国性银行授信难度大。

  闭环解决方案成熟,合作银行和放贷流水加速

  经过二十多年的发展,生意宝积累了大量客户和产业数据资源;公司已和交通银行,浦发银行等大行总行对接,希望和生意宝合作的银行越来越多,供应链金融大发展的资金问题将不是瓶颈。同时,公司供应链金融流水呈加速趋势,单月放贷达到数亿元。生意宝供应链金融行业扎根深,更具卡位优势,因此在为众多中小型企业提供供应链资金方面具有较大优势,B2B供应链金融闭环初见雏形,未来向物流、物流金融、仓储运输等方向延伸,变现空间可期。

  首次覆盖,给予“买入”评级

  我们看好公司B2B模式跑通,变现进入加速期,市场前景广阔。我们预计公司2017/2018/2019将分别实现净利润0.22/0.98/2.89亿元,EPS为0.09/0.39/1.14元,首次覆盖,给予“买入”评级。(来源:天风证券股份有限公司 文/沈海兵;编选:中国电子商务研究中心)

今年以来,中国电商企业掀起上市第二波热潮,如美团点评、齐家网、宝宝树、拼多多、找钢网、同程艺龙、沪江教育、小狗电器、什么值得买、中粮我买网等都已提交IPO申请。在此背景下,7月10日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布了《2017-2018年度中国电商上市公司数据报告》(全文下载:www.100ec.cn/zt/sspjbg)。对电商上市公司财务数据进行分析,电商各领域上市公司包括:(1)B2B电商:生意宝、焦点科技、上海钢联、欧浦智网、慧聪集团、科通芯城、卓尔集团、冠福股份;(2)零售电商:阿里巴巴、京东、唯品会、苏宁易购、寺库、聚美优品、国美零售、南极电商、宝尊电商、御家汇、有赞、优信集团、小米集团。(3)生活服务电商:携程网、途牛、58同城、一嗨租车、无忧英语、前程无忧、搜房网、阿里影业、阿里健康、乐居、平安好医生;(4)跨境电商:跨境通、广博股份、天泽信息、华鼎股份、浔兴股份、山鼎设计、联络互动、新维国际控股、兰亭集势;(5)电商物流:顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份、德邦股份、中通快递、百世。

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