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研报:国海证券:上海钢联:实际控制人大力支持 电商业务加力发展

http://www.100ec.cn  2017年11月14日11:08   人才招聘

  (电子商务研究中心讯)上海钢联(300226)

  事件:

  公司公告:控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司为补充电商主营业务发展所需的营运资金,增强其盈利能力和竞争力,进一步提升综合实力,保障其经营的持续发展,现上海钢银电子商务股份有限公司拟进行股票定向发行,发行数量不超过222,223,000股(含222,223,000股)普通股股票,预计融资金额不超过人民币100,000.35万元(含100,000.35万元)。

  投资要点:

  先前增资价格较低,实际控制人(郭广昌)帮助钢联增资钢银电子商务。2015年5月控股股东兴业投资(实际控制人郭广昌)支持公司发展,借予公司4.5亿元的免息借款,用于受让兴业投资全部持有的钢银电子商务35.04%的股权(2元/股,受让2.25亿股),交易完成后,公司持有钢银电子商务67.82%的股权,成为钢银电子商务的控股股东。

  此次增资,实际控制人(郭广昌)依旧看好钢银电子商务发展,将先前低价赠予钢联的股份再以高价增资获取回来。此次亚东广信、钢联物联网(两者实际控制人皆为郭广昌)拟以4.5元/股增资钢银电子商务10亿资金,获得持股约20%(增发2.22亿股)。公司此次放弃认购权,持股比例由54.54%下降至42.66%,仍为控股股东。2015年实际控制人以4.5亿元对价(2元/股)将钢银电子商务35.04%股权转让予钢联,此次以10亿元增资对价(4.5元/股)取回钢银电子商务约20%股权,我们认为此次事件可以理解为实际控制人“将先前低价赠予钢联的股份再以高价增资获取回来”,依旧看好钢银电子商务发展。

  交易业务有望迎来质变。钢银电子商务股份有限公司前三季度实现营收515.16%,同比增长92.54%;实现净利润0.27亿元,同比增长112.30%,交易业务实现了高速增长。公司数据服务、佣金、金融服务(控交易、控货权,提供金融服务和仓储物流等增值服务)形成成熟的落地盈利模式,竞争壁垒高筑。随着10亿元资金的投入支持,公司交易业务将迎来新的质变机遇。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级。不考虑本次子公司定向发行股票的影响,预计公司2017-2019年EPS分别为0.63、1.88、3.14元,当前股价对应市盈率估值分别为60、20、12倍,公司成长方向确定,维持买入评级。

  风险提示:1)子公司定向发行股票不能完成的风险;2)互联网业务进展不达预期;3)同行竞争加剧带来的投入不确定性风险;4)钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户‘囤货待涨’导致交易量停滞风险;5)公司期现套利业务的不确定性风险。(来源:国海证券 文/宝幼琛 编选:中国电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

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