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研报:广发证券:商业贸易行业:阿里3亿美金再投易果

http://www.100ec.cn  2017年08月11日10:31  中国电子商务研究中心 人才招聘 产品服务

  (中国电子商务研究中心讯)核心观点:

  从海外案例看生鲜电商实现盈利的三条突围路径。

  阿里宣布向易果生鲜再投资3亿美元,主要用于旗下冷链物流平台安鲜达的基础设施建设,展现了阿里对生鲜品类势在必得的决心,也直接抬升了行业进入门槛。易果方面表示至2020年,日运能将达500万单,承担近2000亿元生鲜订单的宅配。

  在互联网用户红利褪去的大背景下,生鲜作为高顾客黏性、高消费频次的品类,成为电商巨头抢夺存量用户的武器。行业前景广阔,但国内生鲜电商鲜有成功案例,核心在于冷链物流基础设施建设滞后,损耗率居高不下。

  也正因此,生鲜电商在经历洗牌之后进入寡头垄断的竞争格局,无论是阿里系、京东系,都不约而同地在加大对于供应链的投入。

  我们从年初开始以首篇盒马鲜生的深度报告,开启了对生鲜产业链的研究,核心在于我们看到电商流量红利褪去,生鲜品类对于存量用户争夺的重要性;看到80-90后主力消费群体的崛起,带动生鲜消费品质和场景的双升级。除了国内的主要玩家之外,我们也研究了各种海外龙头公司的案例,试图探索生鲜电商的盈利突围路径。不同类型公司的选择有所不同,但大体上可以分成三种思路,提高客单毛利额以覆盖运营成本(以美国净菜电商Bue Apron为例),开放冷链供应链以降低运营费用(以英国Ocado为例),线上线下融合的O2O模式(以亚马逊收购全食超市为例),但即便在海外成熟市场,也仍然在探索过程中。映射到国内主流玩家,基本也沿着这三个模式展开。

  周观点:继续推荐业绩增长稳健、估值合理的龙头公司,重视电商产业链、生鲜产业链以及混改机会。

  1)电商产业链仍然是最具成长性的领域,消费习惯的变迁促使电商渗透率持续提升,而电商巨头和线下企业的巨大差距,使其具备极强的线下资源整合能力。重点推荐南极电商(基于电商流量,做极致性价比的大众消费品)。2)生鲜是线上线下巨头争夺的核心品类,看好龙头企业的持续投入带来生鲜品类运营效率的提升,重点推荐永辉超市(具备生鲜强运营壁垒,持续保持远超行业的扩张速度)。3)黄金珠宝面临品牌集中度提升的大背景,重点推荐老凤祥(稳增长、低估值、高ROE的可选消费品牌)。

  此外,我们推荐基本面增长稳健、估值匹配的绩优公司,如天虹股份、鄂武商、苏宁云商、通灵珠宝等;混改是2017年大主题,我们建议重点关注重庆百货、银座股份、中百集团、百联股份等。

  风险提示:

  终端需求停止复苏;电商持续分流线下;市场风格切换。(来源:广发证券;文/洪涛;编选:中国电子商务研究中心)



    新年伊始万象更新。近日,最富知名度的权威电商智库中国电子商务研究中心发布《2017年度中国电子商务行业年度系列报告》计划,并将稀缺行业报告资源限额开放(专题:http://www.100ec.cn/zt/2017bg/)。据悉,首批公开发布行业报告包括5大领域、39份重磅报告:(1)跨境电商类,包括进出口跨境电商、跨境电商政策研究、城市跨境电商、出口跨境电商卖家等细分报告;(2)零售电商类,囊括网络零售、新零售、农村电商、社交电商、二手车电商、生鲜电商、母婴电商、精选电商、网红电商、移动电商、智能硬件等热门领域;(3)服务电商类,涉及共享经济、在线外卖、在线差旅(OTA)、在线教育等细分行业;(4)企业电商类,包括B2B电商、大宗电商、企业在线采购、钢铁B2B、快消品B2B、B2B在线供应链金融等热门领域;(5)电商行业类,包括:电商投融资数据、电商上市公司评级、电商物流、电商金融、电商产业园、电商人才招聘;(6)电商权益类,有电商投诉、跨境网购消费者权益研究、互联网+法律等专项研究报告。报告将通过中心门户网站、自媒体平台、近百万用户数据库、逾3000+名注册记者库等全媒体渠道公开发布。

「关键字」洪涛 互联网 阿里巴巴
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