(电子商务研究中心讯) 评论
1、行业景气度:信息技术产业实现收入4.8万亿,同比增长14.9%,其中互联网和相关服务营业收入增长40.0%,行业继续维持高增长,同时年报预披基本完成,营收和净利润增速约为15%,基本跟行业数据一致。
2、动态估值:按照净利润增速市场一致预期20%测算,目前板块估值对应17与18年分别为36倍与27倍,根据历史上30倍左右(08年、13年)的估值底部测算,当前计算机板块估值整体估值45X,但是云计算、自主可控、信息安全、智慧交通(城市)几大细分主题动态PE处于历史底部区域,具备配置价值。
3、机构仓位:当前基金计算机板块持仓占比已经下降到6.8%,接近5%的行业市值占比。根据08年以来基金持仓占比与行业市值占比的走势情况来看,当前计算机板块处于机构配置的低位。
4、市场情绪:按照通常计算机行业的主题轮动时钟,产业政策-市场表现-行业趋势-海外映射-估值这一大循环传导规律,目前产业政策,行业趋势,市场表现几大核心要素貌似阶段性失效,估值的比价效应也不占优势;特别值得关注是美指创历史新高、亚马逊、苹果、谷歌、FB、英伟达、微软几大核心科技股的年报披露显示,核心业务的增速放缓或不达预期,对于美股映射这一核心要素来讲,值得注意。
投资建议
维持行业“买入”评级,重点关注:1)、行业初现高增长拐点的细分行业:云计算、大数据、医疗大数据与消费金融,2)、估值进入30-35倍之间安全区域,行业维持30%左右增长的云计算与大数据等白马行业龙头,3)、最后关注智能化浪潮下人工智能产业大机会以及17年军改大年带来的投资机会。
风险提示:
1、计算机行业高增长难以持续,2、技术创新不达预期,3、行业应用推进不达预期。(来源：国金证券 文/宁远贵、周德生 编选：中国电子商务研究中心)
