(电子商务研究中心讯)　　阿里巴巴增持新浪微博股份,并通过旗下合一集团、UC与微博成立视频文娱大联盟。视频文娱联盟的成立将会推动形成阿里旗下文娱平台在内容、发行传播和变现的联通。我们认为阿里、优酷、UC、微博平台的数据结合,将推动实现线上、线下精准营销。阿里数字娱乐的整合才刚刚开始,未来仍有巨大的想像空间。因此,我们将阿里数字娱乐业务的估值从65亿美金上调至90亿美金,对应数字娱乐业务CY17/18年4x/3x PS(我们对电商业务估值2130亿美金,对应CY17/18年9x/8x PS和21x/18x PE;对阿里云估值300亿美金,对应CY17/18年21x/13x PS)。另外,考虑到微博市值上升带来阿里巴巴投资价值的提高,以及支付宝提现收费对蚂蚁金服收入及估值的带动,我们将阿里巴巴目标价从107美金上调至110美金,对应CY2017/2018年29x/25x PE。维持买入的评级。

　　事件:阿里巴巴增持新浪微博股份,并于9月12日,通过旗下合一集团、UC与微博成立视频文娱大联盟。

　　分析:视频文娱联盟的成立将会推动形成阿里旗下文娱平台在内容、发行传播和变现的联通。

　　9月10日,阿里巴巴出资1.35亿美金,从曹国伟、王高飞等微博管理层购入后者所持有的微博股票,增持新浪微博,持股比例从30.1%增加到31.5%,投票权由14.5%增加到15.2%。

　　此次成立视频文娱大联盟,将会推动形成阿里旗下文娱平台在内容、发行传播和变现的联通,通过底层数据对接,实现内容、账号、互动、关系、传播、算法推荐的联动生态。

　　届时,三个平台上发布的内容、播放、点赞数以及粉丝关系、消息等将会全部实现同步,并将在联合投资、出品和整合营销方面展开合作。

　　评论:阿里、优酷、UC、微博平台的数据结合,将推动实现线上、线下精准营销。阿里数字娱乐的整合才刚刚开始,未来仍有巨大的想像空间。

　　中国文化娱乐产业正进入高速发展的阶段,随着中产阶级崛起、用户群体年轻化,对内容产业的消费需求快速兴起,网红、全民直播的出现正是迎合了这样的趋势。用户习惯、技术、内容生产的改变,也改变了以广告为主要收入来源的媒体模式。阿里通过收购优酷土豆构建更为完备的娱乐生态圈,并且增持微博,实现三个平台的联盟,将优酷、微博的内容与阿里巴巴的数据结合起来,可更加准确的了解用户在精神产品和物质产品的消费的方式数据,实现精准营销。阿里数字娱乐的整合才刚刚开始,未来仍有巨大的想像空间。

　　我们看好阿里巴巴媒体矩阵的布局,通过加深电商平台内容化、社区化的建设,作为超级媒体矩阵的基石,以及通过打通视频平台(优酷土豆)、社交平台(微博)、信息流平台(UC),互相促进,提供有价值的数据形成unified ID,并通过位置数据更好了解用户在线下的需求,将用户线上线下完整的连接起来,创造更多营销产品的机会。

　　因此,我们将阿里数字娱乐业务的估值从65亿美金上调至90亿美金,对应数字娱乐业务CY17/18年4x/3x PS(我们对电商业务估值2130亿美金,对应CY17/18年9x/8x PS和21x/18x PE;对阿里云估值300亿美金,对应CY17/18年21x/13x PS)。另外,考虑到微博市值上升带来阿里巴巴投资价值的提高,以及支付宝提现收费对蚂蚁金服收入及估值的带动,我们将阿里巴巴目标价从107美金上调至110美金。维持买入的评级。(来源：交银国际证券；编选：中国电子商务研究中心）