(电子商务研究中心讯) 7月网贷余额增速和收益率延续下行趋势。7月P2P网贷行业成交量1829.73亿元,同比增长121.8%,增速在上月短暂回升后,本月增速再度回落38.1个百分点。7月末,P2P网贷行业贷款余额6567.6亿元,同比增长175%,延续增速下滑趋势。7月网贷行业综合收益率爲10.25%,环比下降13个基点,降幅有所缩窄,低息平台占比持续上升,一半以上的平台综合收益率在12%以下。7月网贷行业平均借款期限爲8.18个月,环比拉长0.36个月。大平台平均借款期限较长,借款期限持续拉长主要受资金持续流入影响。
7月银行宝类理财和互联网理财月度平均收益率环比小幅上扬。7月,互联网理财和银行宝类理财月度平均收益率较上月略有上扬。截至7月末,银行宝类理财産品和互联网理财平均收益率均在2.6%左右的水平。
互联网金融行业动态及点评:
1.央行参与成立第三方支付统一清算平台,有助于提高资金透明度和支付效率,但也可能降低支付机构收益,增加商户成本。网联模式符合支付与清算独立的监管规则,也是国际支付行业通行的风险管控标准,有助于改变之前一家银行要与很多家支付机构对接的状况,提高资金流向透明度,也减少了第三方支付机构在各大银行间的谈判环节,提升支付效率。但在银行和第三方支付直联模式下,对商户所收费率较低(由银行和第三方支付分成),2013年的调研数据显示银行分得的手续费率平均仅爲0.1%左右,大大低于银联网络内0.3%-0.55%的水平。如果接入网联,预计商户承担费率会有所上升,第三方支付机构分成也会受到影响。由于大型第三方支付机构之前与银行谈判能力强,且能获得较大规模的沉淀资金,理论上说,他们所受影响更大。但第三方支付市场集中度较高,如只是废除直联,同时幷没有强制走网联,在清算牌照放开的情况下,大型第三方支付机构如自己申请清算牌照,会将网联置于尴尬境地。
2.LendingClub2季度贷款增长放缓,亏损扩大,采取一系列措施应对。2季度,LendingClub营收1.02亿美元,同比仅增长7%;当季亏损8140万美元,去年同期亏损414万美元;EBITDA亏损3010万美元;ContributionMargin33.3%,同比下降10.8个百分点。增长放缓主要由于2季度撮合贷款19.6亿美元,同比仅增长2%,这是由于5月9日以后的投资者资金供应放缓,2季度大约51%的贷款发生在5月9日以前。爲应对贷款放缓,公司迅速采取了以下措施:1、降低营销开支;2、集中大量内外部资源满足投资人的尽调要求;3、开发了面向各类投资者的激励项目以加快投资;4、提高利率,收紧信贷,以进一步提升资産的吸引力同时继续保证借款人的质量。LC今年以来已提升了3次利率。除此之外,还积极控制成本,6月底,减少了179个工作岗位。公司预计3季度将恢复增长,收入将达到9500万至1.05亿美元之间。
3.宜人贷公布2季度业绩:规模和盈利保持快速增长,但15年发放贷款的坏账率升幅大。宜人贷2季度促成借款总额6.8亿美元,同比增长108%,较1季度保持平稳较快增速。2季度净收益1.10亿美元,同比增长118%;净利润爲3921.5万美元,同比增长204.4%。得益于贷款量和收益的增长,2季度EBITDA(nonGAAP)3990万美元,同比增长138%,EBITDAmargin36.1%,同比基本持平。期末逾期90天以内的贷款占比1.7%,环比1季度末下降0.1个百分点。但2015年发放贷款的坏账率(chargeoffrates)显著上升。截至6月末,2015年发放的A,B,C,D类贷款的坏账率分别爲4.5%,4.5%,5.7%和4.2%,而在1季度末,上述数据分别爲3.4%,2.9%,3.2%和2.5%。2季度綫上发起贷款比例达到40.4%,环比上升6.3个百分点,同比上升12.6个百分点。公司表示这一趋势将在短期内持续。宜人贷预计2016年3季度将促成借款总额7.82亿至8.13亿美元,净收益在1.2亿到1.28亿美元之间,EBITDA(nonGAAP)在2100万到2400万美元。
4.P2P设定借贷额度上限有利于防范行业系统性风险,引导P2P定位于传统金融的有益补充,但也直接影响P2P的市场空间。据媒体报道,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》即将发布,规定在单一网贷平台,个人最多借款20万元人民币,企业法人最多借款100万元。我们认爲,设定借贷额度上限有利于避免监管套利行爲,防范P2P行业的系统性风险;也有助于引导P2P定位于传统金融的有益补充,但也会直接影响P2P的市场空间,按照这一限制,房贷抵押以及部分车辆抵押可能都无法符合要求。事实上,国际主流P2P平台也设定借贷额度上限,国际两大P2P巨头LendingClub和Prosper对借款额度均有限制,Prosper的借款上限爲25,000美元,而LendingClub的借款上限爲35,000美元。
5.首批27家第三方支付机构得以续展,但监管趋严格局未变。8月12日,央行宣布对首批27家第三方支付机构的《支付业务许可证》进行续展,续展有效期爲五年。央行在续展的同时,对于部分第三方支付机构业务范围进行了调减/调增。央行表示一段时间内原则上不再批设新机构,目前的第三方支付机构牌照具有一定稀缺性;监管趋严趋势未变,支持行业优胜劣汰。即便监管加强,央行对于第三方支付业仍保持一定的监管包容度。
本月A股互金股估值较上月同期略降,港股互金股估值略升。加强监管促规范发展仍是互联网金融的主基调。截至8月23日,我们观察的世联行、恒生电子等8只A股互金股彭博16年平均PE51倍,较上月同期有所回升;港股互金股中国信贷彭博16年PE77倍,较上月同期有所上升,百富环球16年PE爲10倍,较上月同期略降,维持百富环球买入评级和8.8港元的目标价。（来源：交银国际）
