(电子商务研究中心讯)　　我们认为，传统零售转型的战略，主业进化才是核心。

　　价格不是一切，价值才是本质：电商对线下零售的冲击，很大部分是商品价格挤水分的过程；但我们既看到德国折扣超市Aldi以低价打遍欧洲，也能看到定价不低的屈臣氏2013年交出净利同比增13%的靓丽业绩；

　　国内线下零售业的进化，将是从渠道商(二房东)向零售服务商的进化：既要为上下游创造价值，也要从顾客所需的角度出发，提高零售服务的质量；未来的零售服务竞争，紧扣目标客户需求的单品将是突破口之一；

　　多渠道取代单渠道将是必然趋势。传统零售商需要全线触网(PC端、移动端、与BAT、同行甚至跨界合作-重构流量、用户数、门店点、品类价值)；纯电商也面临自建或寻找线下落地点合作方的问题。

　　线下传统零售的O2O究竟该如何实施？我们认为，需要进行后台整合重构与门店的全新再造。而整合不是搭积木(2013年下半年那些单纯傍上BAT就被市场热捧的案例都已被快速证伪)，更不只是大数据，O2O的关键是全渠道打通；传统实体零售在移动消费新场景下、重新规划物流与线下门店、采用前沿店内科技、跨界与微跨界协同等，有很多可持续提高业绩的跬步之举能够做！

　　转型前提，是后台整合重构，是品类、价格、支付与风控、物流等全部重构的复杂过程。以物流为例，需要根据主力品类逆向设计：分品类决定物流构架(例如，苏宁少SKU的大件物流，以全国58-60仓配置；而多SKU的百货类，则更适合以hub & spoke层级放大模式构建物流)；

　　更多前沿科技可应用，门店再造成为可能。例如，店内虚拟货架的应用，早于2000年开始，就使得Argos实现坪效提升、店内消费行为数据化以及供应链与销售链的部分重构，而Geo-fencing、i-Beacon/BLE等技术的使用，不但实现门店导流、体验改善还可实现消费者行为、购物路径等数据化，提高营效；

　　随着跨界与微跨界合作的展开，店效增益将得以实现。例如，Walmart、Tesco、7-Eleven以及苏宁、国美等线下零售商，通过与电信运营商的跨界合作成为MVNO为客户提供增值服务的方式提升客户黏性(加大了客户的转换成本)；而Dixons与Carphone Warehouse、红旗连锁与苏宁云商这类的同行错位品类微跨界，可实现不同品类、门店点与品牌忠诚度之间的错位协同增效。

　　选股逻辑与推荐：O2O转型相关-选股三步：1.基础：从公司质地、资源与应变力初选可能成功者；2.实效：看战略方向与执行力，寻找现阶段已有显着变革实效者，看好：红旗连锁、步步高；3.发掘：寻找大概率可能在变革中业绩高弹性者：重点关注：友谊股份、苏宁云商(关注：天音控股、爱施德、深圳华强)（来源：国金证券 文/黄挺 编选：中国电子商务研究中心）